유가(WTI) 하락하지 않는다면 어떤 영향을 줄까?

1. 유가를 장기적으로 하락 전망한 이유

이전에 장기적으로 유가가 하락한다고 전망했었다. 그리고 그 이유를 여러가지 말했지만 가장 핵심은 미국에서의 셰일석유의 생산단가 하락이라 말했다. 거기에는 기술 개발에 따른 생산량 증대가 핵심이었고 말이다. 하지만 그때도 정치적 이유나 지정학적인 이유로 유가가 하락하지 않을수 있음을 이야기했다.

시장 논리로만 본다면 장기적으로 하락할 가능성이 커보였다. 그래서 지금도 유가 하락시 큰 수혜가 예상되는 한국전력을 월 조금씩 구매하고 있다. 그렇다면 유가가 하락하지 않는다면 증시에 어떤 영향을 줄지, 그리고 우리 실생활에 어떠한 영향을 줄지 이야기 해보려고 한다.

2. 유가가 상승하는 이유

유가가 상승하는 이유는 중동지역의 지정학적 리스크의 부각이다. 지금 이스라엘과 이란간의 전쟁이 일어날지 말지 의문이 드는 상황이고 말이다. 거기에 후티반군도 영향을 주었다. 전세계에서 큰 시장이라고 하면 3곳을 이야기 한다. 미국, 유럽 그리고 중국이다. 그리고 원유의 주요한 생산지로는 중동과 미국일 것이다.

유럽은 에너지의 공급처를 러시아나 중동쪽을 이용 많이 했다. 그런데 러시아와 우크라이나의 전쟁으로 러시아의 천연가스 라인은 차단되었고, 이제 중동에서 유럽을 통한 에너지 공급이 더 중요한 상황이 된 것이다. 물론 미국이 전세계 최대 에너지 생산국이 되면서 유럽으로 수출을 하긴 미국 또한 원유의 큰 소비국중 하나이고 대서양을 통과해야 한다.

당시 러시아 우크라이나 전쟁으로 러시아의 천연가스 공급이 중단될때, 트럼프 사위이자 이방카의 남편 쿠슈너가 중동과 이스라엘을 돌면서 둘 사이 화해무드를 열었다. 그렇게 에일라트-아슈켈톤 파이프라인이 개통되었고, 수에즈 운하의 막힘은 중동지역에게 이스라엘과의 관계 회복의 필요성을 느끼게 만들었다. 그렇게 중동에서 유럽으로 가는 주요한 에너지 라인은 이스라엘과 수에즈 운하 이렇게 크게 두가지로 말할 수 있다.

물론 중동을 하나의 덩어리로 말할수 없겠지만 이스라엘과 이란의 전쟁 가능성의 증가와 수에즈 운하를 통과하는 배들에게 공격했던 후티반군의 사례는 충분히 유가를 올릴만한 재료인 것이다.

3.  유가가 상승 유지한다면, 어떤 일이 발생할까?

유가가 계속 상승된 상태를 유지한다면, 결론적으로 말하면 미국에 좋은 일이다. 미국은 금리를 인하할 필요성을 못 느낀다. 미국은 물가가 오르면 임금을 올리고 금리를 더 올려 버릴수도 있다. 가파르게 금리를 올릴 때 처럼 말이다. 그렇다면 전 세계의 성장은 결국 미국으로 다시 쏠리게 될 것이다.

중국과 미국의 경쟁에서 미국이 유리하게 가져가기 위해 금리를 천천히 내리기 위한 명분이 되기 때문이다. 다른 국가들이 무너져서 미국이 경제가 나빠지면서 금리를 내릴 필요가 생기기 전까진 굳이 먼저 움직일 필요가 없기 때문이다.

우리의 삶은 더 팍팍 해질거라 예상된다. 대출금리는 조금 내려갔던걸 다시 올려야되고 주식과 부동산도 영향을 충분히 줄수 있다. 신규분양이 줄면서 아파트 공급은 줄겠지만 수요 또한 높은 금리덕분에 쉽지 않다. 주식이야 달러강세에 고금리가 이어진다면 힘든건 어쩔수 없다. 한국시장 또는 기업의 성장이 미국보다 앞설수 없으니 매력적인 투자처도 아니다.

기준금리 인하의 지연은 장기금리의 상승으로 이어지고 채권투자자들도 손실이 발생된다. 물론 여기서 이자를 받으면서 만기보유할수 있다면 상관이 없다. 그렇다고 내급여는? 오를일이 없고, 기름값이나 기타 물가들이 오를테니 참 서글픈일이 발생된다.

4. 결론

솔직한 말로는 이 글을 쓸 필요가 없길 바랬다. 한국에게 좋지 않은 그림이기 때문이다. 역시 이런말 하기 싫긴 하지만 결국 미국이 유리한 방향성으로 결정이 났다. WTI 가격의 상승과 특히 90불이상 유지 된다면 좋지 않은 신호라 생각한다. 지금 당장이야 러시아 우크라이나 전쟁과 같이 커다란 쇼크는 아니겠지만, 이란과 이스라엘이 전면전을 진행하게 된다면 시장에는 큰 충격 이후 미국의 성장이 더 빠르게 진행될 것이다. (물가가 증가하는게 왜 미국에게 유리한지는 나중에 설명하겠다.)

아마 이런 상황이라면 텐트럼이 발생할 것이다. 이미 시장에서는 방향성이 전환(금리인하)이라 예상되며 이미 다 당겨와서 투자가 진행이 되었는데 예상대로 되지 않는다면 텐트럼이 발생하는게 당연하다. 혹시 발작으로 조정을 받는다면, 한국주식이 아닌 그냥 미국을 투자하실 권한다.